2015年中国节能资产总额同比增长15.4%,131家汽车

《中国节能环保集团公司2015年社会责任报告》日前在北京发布。《报告》称,2015年中国节能资产总额同比增长15.4%,营业收入同比增长4.2%,利润总额同比增长12.1%,净利润同比增长10.9%,归属母公司净利润同比增长22.9%,全面完成“保增长”任务。

    净利润43151亿元,增速达553%。我们认为下半年随着车市旺季的到来以及年底购置税优惠政策即将退坡的影响,车市将有所回暖,值得期待。

摘要: 2015年度报告:全年实现营业收入9.04亿,同比增长7.9%;归属净利润0.23亿元,同比增长24.9%;折EPS0.03元。   2015年度报告:全年实现营业收入9.04亿,同比增长7.9%;归属净利润0.23亿元,同比增长24.9%;折EPS0.03元。      2016一季度报告:Q1实现营业收入1.94亿,同比增加31.8%;实现归属净利润285万元,同比增加3.7%。      事件评论      全年特种节能深加工玻璃表现亮眼。全年营收同增7.9%主要因为低辐射玻璃设备、深加工玻璃销售收入分别同增67.9%和43.1%,此外预处理设备开始贡献收入。毛利率较去年同期提高3.3个百分点。主要因为本年度毛利率较高的特种节能玻璃销售增加。费用率较去年提高4个百分点。分拆看管理费率因研发投入增加较去年提高3.2个pct,销售费率因广告投入及职工薪酬增加而提高0.8个pct。本期资产减值计提较去年减少300万元而投资收益因减少270万元。最终公司实现归属净利同增24.9%。本期天津子公司因执行与苹果特种节能玻璃合同,实现营收2.5亿,归属净利0.7亿。      Q1业绩稳定增长。Q1因销量增加使得营业收入同增32%。毛利率较去年同期提高3.5个百分点。费用率较去年微升1个pct,其中管理费率因薪酬增加有所提高。营业外收入因补助减少而下降300万,投资收益因理财收益而增加200万。最终实现归属净利同增3.7%。      全年及中期业绩指引。2016年度公司计划营业总收入:确保9亿元,力争10亿元,计划实现净利润:确保2,500万元,力争5,000万元。2016H1预计实现归属净利润1780~2967万元,同比增长-25%~25%。从业绩指引来看,公司看好2016年业绩保持稳定增长。      布局玻璃深加工“工业4.0(2567.08,-110.370,-4.12%)”,新业务取得突破。2015年公司设立上海北玻自动化并收购深圳臻兴以及佰荣臻成立广州北玻臻兴,主要进行深加工仓储、切割、印刷等预处理设备的销售以及自动化方案的提供。2015年当年公司该部分业务便取得突破,实现预处理设备销售923万元。自动化连线系统也已完成工艺研发,目前该项目已取得市场销售订单,进入生产制造环节。      下游复苏,需求企稳。Q1主要下游地产新开工复苏明显、汽车销量同比提升,后续有望传导到玻璃需求端。预计2016/2017年EPS为0.071元、0.119元,对应PE为113倍、67倍。维持“增持”评级。

《报告》显示,2015年,中国节能不断创新商业模式,有效推动了节能环保全产业链健康发展。中国节能全年共生产“绿色电力”98.5亿千瓦时,节约标准煤313万吨;全年获得专利授权230项,其中发明专利52项。

    从整体上来看,上半年沪深300指数涨幅为1078%,汽车行业涨幅为166%,排名第9位。受到去年购置税优惠透支消费影响,汽车市场上半年增速缓慢,我们认为下半年随着汽车销售旺季的到来,汽车行业市场表现值得期待。

    乘用车:乘用车板块营业收入增长迅速,但同比净利润增长放缓,行业竞争加大。上半年营业收入699038亿元,增速1550%;

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